日前，北京首都国际机场国际区免税业务的项目招标，引起中国免税集团、珠海免税集团、日上免税行(中国)、深免集团等行业巨头的激烈角逐。
记者获悉，T3标段的竞争白热化更令市场震撼，珠免以黑马姿态冲刺竞标，抛出“24.95亿元最高首年保底租金和47%的最高零售提成比例”这一大招，斩获商务评标满分60分，遥遥领先第二位日上免税行(中国)(中免持股51%，以下简称北京日上)的12.7分。
留给日上免税行的机会不多，只有“技术”分了。据接近这一项目的权威人士张哲分析，北京日上如果想扳回T3上的首轮败局，赢得首都机场T3标段，须在技术评比中大幅领先。“技术评比满分40分。假设北京日上获得技术分满分40分，总得分87.3分。珠免商务评标是满分60分，只要技术分高于27.3分，珠免将成T3标段的最大赢家。”该人士对记者说。
但珠免丝毫没有放松警惕，为强化“技术分”的实力，早已紧锣密鼓展开深度布局，祭出另一猛招——4月14日，珠免宣布与海航集团签署战略合作协议。凭借自身运营经验优势，融合海航集团丰富的航空、旅游、物流及科技资源，将大规模提升免税业务经营水平。同时双方还将在免税板块进行更深层次合作，共同打造全球知名免税品牌。而市场消息称，海航集团已经收购世界第一大免税零售商Dufry的部分股权，并有更大动作在计划中。
业内分析人十称，珠免如果获得海航集团的支持，在夺取T3标段上似乎势不可挡。
T3花落谁家?珠海免税“强化”技术分
在北京日上和珠免争夺首都T3这一事件上，业界普遍认为，日上想要在技术标上实现绝地反击，难度极高。
“T2标段中免集团位列第一，不出意外未来8年T2标段的免税经营权归中免集团。而T3标段，在后面的技术评比中，北京日上(中免集团控股)基本不太可能获得技术分满分40分。而珠免只要技术分高于27.3分，就能最终获胜。”免税行业权威分析人士张哲称，珠免是国内第一批经营免税的企业，在运营上有丰富的资源和经验，这是毋庸置疑的，但也存在缺乏机场免税运营经验的短板。此次直接联手海航，应该就是看中了海航集团在机场免税的运营经验，可以为珠免带来很多的资源。“尤其是在运营跨国机场零售商方面，海航集团和Dufry的关系具有极大的想象空间，这些优势将与战略合作后的珠免，实现优势互补。”
张哲告诉记者，从目前情况来看，海航与珠免战略合作后，极大地提升珠免的经营层次，在北京机场的平台上经营，珠免完全可以胜任。“这一战略合作，为珠免竞标中的‘技术分’将加分不少。”记者了解到，总部位于瑞士的Dufry免税集团，是世界第一大免税集团，它由小到大，经历了为期10年的兼并收购，随着销售额扩大，Dufry集团免税业务毛利率，由2004年的50.6%上升到2016年的70.7%。而珠免集团成立于80年代，主要服务陆路口岸免税店，精通免税业务运营。
中免T2报价对标珠免T3报价 双方基本持平
在前一轮角逐中，珠免在财务评比上获得满分60分大超业界预期。坊间存在不少质疑声音：24.95亿的保底租赁费和47%的分成是否虚火过旺，属于恶意报价?
张哲告诉记者，如果拿中免T2航站楼标段的报价，对标珠免T3之价格，双方旗鼓相当，其实只是一个平局，“从某方面说，中国免税T2经营权开出的报价，印证了珠免在T3标段开出价格的合理性。”张哲认为，在T2航站楼标段的竞标中，中免集团开价8.3亿元保底租赁费和47.5%的销售提成，而T3免税区的客流和营业额是T2的3倍，如果按中免T2标段报价8.3亿的3倍来测算，24.9亿元属于合理范围。“日上免税行的报价存在一定的战略误判，日上免税行和中国免税达成了合作协议后，错误地认为其他竞争对手不敢在T3标段和其叫板，因此报价比较保守。事实上，珠免的报价可以说出乎所有人的意料!”张哲告诉记者。
据悉，此前日上免税行经营T2、T3免税业务时，T3的业绩贡献在75%左右。业内人士称，若T3落入珠免的手中，珠免将成为可与中免抗衡的势力，从根本上改变国内免税行业的格局，中免先独霸中国免税格局、再问鼎全球免税王者的野心，将遭受巨大挫折。
珠免如果揽下T3，仍存盈利空间
业内不少人士认为，运营首都机场免税店10年的日上免税行，开出的价码已是天价，已做好前期亏损准备，珠免可能已经针对性地做好了亏损更大的准备。按珠免的竞标价，每年向首都机场至少缴纳24.95亿元，若年销售收入乘以47%得出的金额高于24.95亿元，则按照前者缴纳租赁费。珠免有没有实力做到真正盈利?
中兴证券分析师认为，对标国际免税集团巨头Dufry的历史，中免如果中标首都机场T2免税店，免税业务毛利率提升空间为8个点，达到约58%。而相关分析称，如果珠免中标首都机场T3免税店，免税业务毛利率最高的提升空间约为17个点，最高可达到67%。“而国内员工成本相对较低，员工成本基本低于Dufry10个点，期间费用率亦低于国外同行，珠免在海航集团的协助下，毛利率的提升有可能会比预期更快完成。珠免抛出天价竞标底线，看似垒高了门槛，其实是在打一场有准备、有心理预期的攻坚战。其扣点率还未到极限，免税业务仍大有盈利空间。”张哲说。
中兴证券同时警示了中免在首都机场T3竞标中的风险：珠免集团实力大幅提升，如果中免在首都机场竞标项目只夺得T2——北京日上没有中标T3，加权平均的扣点率为22%，中免与日上合作的可能性存在变数。没有日上进货渠道，中免集团如果靠自身营业额上升带来免税业务毛利率上升，对标Dufry的58%，中免净利率(毛利率-加权平均扣点率-历史期间费用率15%-上缴国家的特许经营费率1%)约为22%。
专家观点：
资深商业行业分析师 黎子进
·海航通过收购Dufry股权，与珠免合作免税业务，势必将Dufry的经营和管理为珠免所用，这确实可以成为珠免提高自己技术分手段。海航+Dufry+珠免集团的三强联合局面已具雏形，在技术分上，有可能与日上+中免阵营旗鼓相当。
·北京日上和珠免争夺首都T3，是备受免税业界瞩目的一大悬念，从目前来看，珠免很有可能成为中国免税市场格局的破冰者，让我们拭目以待。
(延伸阅读)
【财经短评】巨大行业利润空间，成就珠海免税最大黑马
4月12日，针对旅游零售行业来说，成为最值得记忆的一天。北京首都机场国际区免税业务招投标项目重磅开标，在这全球免税业高度关注的项目中，中免集团在T2标段得分第一;珠免火力出击，在T3标段位列较大比分领先领先第二名，日上行免税，曾经国内独占北京首都、上海浦东免税数年的唯一外资免税企业(近期才与中免重组)，上演最大商业奇迹。
开标消息一公布，中国国旅股价继广州机场中标信息公布之后大跌外，又一次上演跌停大戏，市场形成恐慌，当天国旅市值损失近50亿，导致中国国旅连夜召开董事会，商量应对策略。连夜，国信证券社服研究也帮着发文护盘，认为珠免报价是非合理报价。而中国国旅跌停相反的是，首都机场，香港市场上涨16%以上，上海机场上涨7%以上，对比明显。
通过仔细研究本次招标商务报价信息显然易见，各家的保底租金和提成是本次行业关注焦点，中免破记录的47.5%和珠免逆袭的47%提成报价成为市场热议焦点，以及两家同样远高原有的首都租金金额。
再回顾近期国内其他多个机场进境店和香港免税店的招投标信息，或许可以归结为免税行业不为大众熟知的巨大利润空间，促成了一次次的惊人报价，以及各大机场老总的惊人感叹：香港皇岗铁路口岸42%的保底提成要求，广州机场中免42%的首次行业提成报价，大连中出服惊人的10倍以上保底租金价格,深圳免税上万平方米的租金报价……
由于国内免税起步较晚，尤其进境店更晚，作为国家几家垄断的特许零售经验行业，媒体相关报道较少，一直处于市场大众未知状态，包括国内最大北京首都和上海浦东机场经营主体还是一家曾经是纯外资的日上行经营，而行业利润情况知之更少。据穆迪报道，免税行业作为各国政策特批经营行业，由于免去关税、增值税、消费税等成本，产品毛利润空间巨大，尤其在巨大销售规模前提下，利润空间更大，首都机场每年40亿以上的销售额，预计产品毛利润可以做到55%以上，部分商品甚至可以做到60%以上，而企业销售费用和管理费用又相对偏低，据调研各家基本合计在6-10%左右，规模小的免税店略高，规模大的略低，很显然通过上述数据可以论证首都机场本轮的中免和珠海投标报价就会举得，即合理，符合行业规律;也不合理，各家各机场报价差异巨大。
总之，在国家积极倡导消费回流的巨大政策前提下，呼吁免税企业合理竞争、与机场合作共赢，有利于行业良性循环发展。
